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- 1、基差走弱是什么意思
- 2、基差对期货对冲交易（套期保值）的影响
1、基差走弱是什么意思
期货有基差，期货的基差走弱是什么意思？
基差是指某一商品现货价格与期货价格之差。基差走弱便是该商品现货价格与期货价格之差减小，基差反映着持有成本或储蓄某一商品由某一段时间至另一时间的成本，包括储藏空间，利息与保险费，如果基差没有反映前述费用的话，那就有期现套利的机会。
2、基差对期货对冲交易（套期保值）的影响
在套期保值或是对冲交易操作中，当期货波动与现货波动幅度是完全相同的，两个市场的盈亏是完全冲抵的，这种是理想化的套期保值。事实上，套期保值操作的效果更可能是不完全套期保值或非理想套期保值，即两个市场盈亏只是在一定程度上相抵，而非刚好完全相抵。在导致这个差异原因中，现货市场和期货市场价格变动幅度的不完全一致是最常见的情形。所以引入了基差的概念来分析期现价格变动幅度不一致带来的对套期保值效果的影响。
基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。用公式可表示为：基差＝现货价格－期货价格。
通常情况下，期货价格高于现货价格，基差应该为负值。基差小于0的市场称为正向市场，基差大于0的市场称为反向市场。
基差走强：现货价格涨幅超过期货价格涨幅，以及现货价格跌幅小于期货价格跌幅。这意味着，相对于期货价格表现而言，现货价格走势相对较强。
基差走弱：现货价格涨幅小于期货价格涨幅，以及现货价格跌幅超过期货价格跌幅。这意味着，相对于期货价格表现而言，现货价格走势相对较弱。
期货交易
影响基差的因素
影响基差变动的因素有许多，其中主要因素是供求状况。若现货市场供不应求，现货价格可能会高于期货价格;若现货市场供过于求，现货价格可能会下降，除此之外，影响商品基差的因素有：
1.上年的结转库存;
2.当年产量的预估量;
3.替代产品供求状况;
4.国外产量与需求;
5.仓储费用;
6.仓储设施的状况;
7.运物成本，
8.保险费。
9.政府政策，
10.季节性价格变化等。
基差变化对套期保值效果的影响：
假设当前（建仓时）现货价格为S1，期货价格为F1，基差为b1；未来（平仓时）现货价格为S2，期货价格为F2，基差为b2。
卖出套期保值者未来出售商品的实际售价=S2+（F1-F2）
=S2-F2+S1- S1+ F1
= S1+b2-b1
由此看见，基差走强可使卖出套期保值者卖出商品的实际售价提高，未来卖出商品的实际售价比当前现货价格高出值等于基差走强值。因此，基差走强对卖出套期保值者有利，反之，基差走弱对卖出套期保值者不利。
买进套期保值者未来购买商品的实际成本=S2-（F2-F1）
=S2-F2+F1-S1+S1
=S1+（b2-b1）
由此可见，基差走强可使买入套期保值者购买商品的成本提高，未来购买商品的实际成本比现在现货价格高出值等于基差走强值。
因此，基差走强对买进套期保值者不利，反之，基差走弱对买进套期保值者有利。
下面以卖出套期保值为例分析基差变动对套期保值效果的影响。
【例】5月初某糖厂与饮料厂签订销售合同，约定将在 8月初销售 100 吨白糖，价格按交易时的市价计算。目前白糖现货价格为5500元/吨。该糖厂担心未来糖价会下跌，于是卖出 10手（每手10吨）的9月份白糖期货合约，成交价格为5800元/吨。至8月初交易时，现货价跌至每吨5000 元/吨，与此同时期货价格跌至5200元/吨。该糖厂按照现货价格出售100吨白糖，同时按照期货价格将9月份白糖期货合约对冲平仓。
卖出套期保值案例（基差走强情形）
在该案例中，由于现货价格下跌幅度小于期货价格下跌幅度，基差走强100元/吨。期货市场盈利600元/吨，现货市场亏损500元/吨，两者相抵后存在净盈利100元/吨。通过套期保值，该糖厂白糖的实际售价相当于是：现货市场实际销售价格+期货市场每吨盈利=5000+600=5600元。该价格要比5月初的5500元/吨的现货价格还要高100元/吨。而这100元/吨，正是基差走强的变化值。这表明，进行卖出套期保值，如果基差走强，两个市场盈亏相抵后存在净盈利100元/吨，它可以使套期保值者获得一个更为理想的价格。
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