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欧债危机是哪一年,欧债危机的原因及启示(一场隐藏了10年的大阴谋)

百科 2026-02-08 09:52:18 投稿 阅读:8989次

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  • 1、欧债危机始末,一场隐藏了10年的大阴谋
  • 2、欧债危机是哪一年,欧债危机的原因及启示
  • 3、什么是欧债危机,和美国金融危机什么区别?
  • 4、欧债危机的表现及解决途径是什么?
  • 5、什么是欧债危机
  • 6、简述欧债危机是什么?

1、欧债危机始末,一场隐藏了10年的大阴谋

2010年2月8日,在纽约上东区的一处豪宅里,乔治·索罗斯、史蒂夫·科恩、约翰·保尔森等十几家对冲基金的老板,共同参加了一场名叫集思晚餐会的活动。

虽然活动的组织者一再强调,这只是一次简单的聚餐,但事情远没这么简单。

晚餐结束的第二天,欧元遭遇集中抛售,做空欧元的期货头寸创下历史最高纪录。

欧元兑美元在此后进入了长达数年的熊市。

对冲基金为什么要扎堆做空欧元呢?

希腊想进欧元区

这还要从10年前,欧元刚问世时说起。

1999年1月1日,欧元正式发行。

当时的欧盟十五国,有四国没有加入欧元区,其中,英国、丹麦、瑞典是想再观望一段时间,而希腊则是一心想加入却被拒之门外。

怎么回事呢?

欧盟成员国在1992年签了一个《马斯特里赫特条约》,简称马约。

这个条约规定:想加入欧元区,公共负债就不能超过GDP的60%。

简单说,马约就是要求欧盟各成员国要会过日子,不能年年入不敷出,欠一屁股外债。

因为欧元信用本质就是各成员国的政府信用,如果成员国欠债太多,那国家信用破产,欧元也会跟着倒霉。

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而希腊是出了名的不会过日子,财政上一直是寅吃卯粮,负债率高的都不好意思公布,总之就是达不到马约的标准,也进不了欧元区。

大家都在欧盟混,其他国家都合格,就自己不合格,希腊觉得很丢脸。

为了加入欧元区,希腊决定向美国求助。

我们都知道美国跟欧洲只是表面兄弟,欧洲人希望用欧元取代美元,而美国人则一直把欧元看做心头大患。

从欧元诞生的第一天起,美国就一直想干掉欧元。

1999年3月,欧元刚发行没两天,美国就在欧洲腹地科索沃打了一仗。

欧洲局势动荡导致超过1万亿美元的资本从欧洲流向美国,欧元汇率从年初的1.15跌到了年末的0.85。

才一年,欧洲人的财富相比美国人就缩水了一小半。

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不过,在科索沃搞事情只能打压欧元一时,想要彻底废掉欧元,美国必须另想法子。

就在此时,希腊主动找上了美国。

希腊的想法很简单,就是想瞒着欧洲,让美国把自己包装一下,达到马约的标准,然后加入欧元区。

但美国的想法却不简单,看着希腊悲催的财政状况,美国人想到了一个搞垮欧元的绝妙法子。

高盛的特洛伊木马

美国的投行一哥高盛很快就给希腊捣鼓出一套方案。

这套方案很巧妙,不但能帮希腊隐藏住债务,而且还能让希腊政府继续爽歪歪的花钱。

我们看看高盛是怎样给希腊服务的?

首先,希腊政府需要发行一笔10年期国债,募集100亿美元。

然后,高盛再和希腊签一个10年期的货币互换协议。

货币互换就是在合同期初和合同期末各做一次货币兑换,比如在合同期初的2000年,希腊拿100亿美元换高盛80亿欧元,然后到了合同期末的2010年,希腊再拿80亿欧元换回100亿美元。

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因为货币互换协议的两次兑换汇率是双方协商确定的,这就给希腊和高盛留下了操作空间。

本来按市场价,希腊借来的100亿美元只能兑80亿欧元,但高盛却答应在期初给希腊换90亿欧元,也就是让希腊凭空多得10亿欧元。

但是,高盛可不是冤大头,等10年之后,货币互换协议到期,希腊想要换回100亿美元,就必须多加10亿欧元。

简单说,高盛只是让希腊在合同期初占了10亿欧元的便宜,这个便宜会在10年后,原封不动的吐出来。

这套方案本质上就是高盛给了希腊政府10亿贷款,只是这10亿贷款在账面上不算债务。

我们都知道,希腊政府的财政状况一直很差,如果它挺不过10年就破产了,那高盛这10亿欧元就可能要不回来。

怎么办呢? 缺德的高盛找了一家德国银行,然后在这家银行购买了一份10亿欧元的CDS。

CDS也是一种互换协议,全称是信用违约互换,简单说就是一种保险,如果希腊没出事,高盛每年给德国银行支付一笔保费,而如果希腊出事了,不管是破产了,还是信用评级大幅下调,德国银行都要全额赔付高盛的损失。

凭借着这通操作,高盛一箭三雕。

一是在欧元区植入了希腊这个特洛伊木马;

二是把业务风险转嫁给了德国银行;

三是高盛一次性就从希腊赚了3亿欧元的佣金。

除了这笔货币互换,高盛还给希腊政府搞了一个掏空身体套餐,比如把国家彩票业和航空税等未来收入作为抵押,打包卖出去换现金,这其实就是资产证券化。

总之,就是把希腊能卖的都给卖了,只为了让希腊政府开心的花钱。

2000年6月19日,在高盛的帮助下,希腊成为第12个加入欧元区的国家。

美国已经摸清了希腊的家底,只要时机合适,华尔街就可以引爆希腊债务,然后拖垮欧元。

08年次贷危机

2008年,次贷危机重创华尔街,美国五大投行凉了三个,剩下的两个,也就是高盛和摩根士丹利也危在旦夕。

为了救市,美联储开启量化宽松,大量印刷美元接盘有毒资产,高盛被美联储奶活了。

美元印得太多,就会不断贬值,到08年4月,美元兑欧元已经累计贬值37%,这个贬值幅度还是很吓人的。

为了让资产保值,海量资金从美国外逃至欧洲,美元信用动摇,美元霸权眼看着就要变成欧元霸权。

对美国来说,要挽救美元就只有两条路:

一是关掉印钞机,提升美元信用;

二是让欧洲也出个大事,只要欧元比美元更惨,那美元就能恢复元气。

因为次贷危机的烂摊子一时半会收拾不干净,所以让美联储关掉印钞机是不可能的。

要救美元,其实只剩一条路,那就是搞垮欧元。

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高盛10年前种下的特洛伊木马,现在终于要派上用场了。只要能够引爆希腊债务危机,那欧元的信用必定一落千丈。

为了推希腊一把,华尔街接连干了三件事:

一是大肆唱衰希腊经济;

二是不买希腊国债,还掉头做空;

三是大量囤积希腊的信用违约掉期。

此时的希腊经济一团糟,加入欧元区后,希腊国内众多行业被德法企业冲击的溃不成军。

再加上次贷危机让希腊的支柱产业:旅游业和航运业直接停摆。希腊此时的财政状况已经到了崩溃的边缘。

华尔街的大肆做空,导致希腊借钱困难,国债收益率飙升,眼看着就要债务违约。

为了拉希腊一把,欧洲的金融机构接下了美国抛出的所有希腊国债。

在希腊近3000亿的债务里,80%以上都被欧洲国家持有,其中法国是最大的接盘侠。

欧洲主权债务危机

2009年10月,希腊换届,新任政府要么是被巨大的财政窟窿吓傻了,要么是真的借不到钱了,总之,上台不到半个月就对外宣布:希腊公共债务占GDP的比例已高达113%,比马约要求的60%高了几乎一倍,希腊药丸。

此时的美元指数已经跌到了历史最低点,希腊的债务问题成了美元最后的救命稻草,美国必须抓住这个翻身的机会。

希腊那边刚开完发布会,美国这边的三大评级机构就出手了。

他们不断地调低希腊的主权评级。

我们都知道信用级别3B以下就是垃圾级,一个发达国家再怎么差劲也不至于混成垃圾。

但三大评级机构就是奔着搞死希腊来的,希腊的主权评级先是从A撸到了3B,然后接连降到2B、B、3C。

惠誉曾一度将希腊主权评级调低至C,也就是垃圾级里的倒数第一。

希腊政府的融资成本曾经一度达到了印度、巴西这些国家的两倍多,一个发达国家生生被整成了非洲国家。

前面说过希腊的债务8成以上都卖给了欧洲金融机构,现在希腊国债变成了垃圾债,绑在希腊身上的欧洲金融机构火烧连营。

不过,最让欧洲头疼的还不是这事。因为希腊的主权评级一再下调,比希腊强不了多少的西班牙、葡萄牙、意大利也受到牵连。

华尔街开始大肆炒作欧洲各国的债务风险,欧猪五国的名头很快就传开了,这5个国家的信用评级被一降再降。

欧洲金融市场风声鹤唳,国际资本再次开启大逃亡,纷纷从欧元区跑回美国,美元指数很快就从71的历史低点回升到90附近。

本来美国的金融机构在次贷危机中元气大伤,但是靠着做空欧洲资产,华尔街再次赚的盆满钵满。

高盛手里握着的希腊债务CDS价值翻了三倍,而在欧元和欧债上的空头头寸更是获利无数。

一场欧债危机,直接让美元和华尔街原地复活,次贷危机走了,欧债危机来了。

2000年,高盛在希腊种下特洛伊木马,2010年,凭借一出木马屠城,美元击败欧元。

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这场货币战争不但帮美国赢下了与欧洲的金融主导权之争,而且还在欧洲一体化的进程里掺了一大把沙子,直到今天,欧洲各国还在为还债的事吵个没完。

2、欧债危机是哪一年,欧债危机的原因及启示

欧债危机的概述

   欧债危机,全称欧洲主权债务危机,是指自2009年以来在欧洲部分国家爆发的主权债务危机。欧债危机是美国次贷危机的延续和深化,其本质原因是政府的债务负担超过了自身的承受范围,而引起的违约风险。
  早在2008年10月华尔街金融风暴初期,北欧的冰岛主权债务问题就浮出水面,而后中东债务危机爆发,鉴于这些国家经济规模小,国际救助比较及时,其主权债务问题未酿成较大全球性金融动荡。
  2009年12月,希腊的主权债务问题凸显,2010年3月进一步发酵,开始向“欧洲五国”(葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙)蔓延。
  美国三大评级机构则落井下石,连连下调希腊等债务国的信用评级。至此,国际社会开始担心,债务危机可能蔓延全欧,由此侵蚀脆弱复苏中的世界经济。 2009年10月20日,希腊政府宣布当年财政赤字占国内生产总值的比例将超过12%,远高于欧盟设定的3%上限。随后,全球三大评级公司相继下调希腊主权信用评级,欧洲主权债务危机率先在希腊爆发。
  2010年上半年,欧洲央行、国际货币基金组织(IMF)等一直致力于为希腊债务危机寻求解决办法,但分歧不断。欧元区成员国担心,无条件救助希腊可能助长欧元区内部“挥霍无度”并引发本国纳税人不满。
  同时,欧元区内部协调机制运作不畅,致使救助希腊的计划迟迟不能出台,导致危机持续恶化。
  葡萄牙、西班牙、爱尔兰、意大利等国接连爆出财政问题,德国与法国等欧元区主要国家也受拖累。
  欧洲稳定机制ESM执行董事、欧洲稳定基金CEO克劳斯·雷格林日前表示,欧债危机的发生归结于三大原因:一是货币联盟设计自身存在很多问题;二是各个欧盟成员国之间的政策协调性还有待提升;三是预防机制不健全。
  雷格林说,这三个原因使得欧债危机发生之后的欧盟各国措手不及,欧元区国家经济更是受到重创。他日前受清华大学经济管理学院方面邀请,与清华大学经济管理学院中国与世界经济研究中心主任李稻葵进行了相关学术对话。在活动中,他表达了以上观点。 1, 整体经济实力薄弱:遭受危机的国家大多财政状况欠佳,政府收支不平衡。
  2, 财务造假埋下隐患:希腊因无法达到《马斯特里赫特条约》所规定的标准,即预算赤字占GDP3%、政府负债占GDP60%以内的标准,于是聘请高盛集团进行财务造假,以顺利进入欧元区。
  3, 欧元体制天生弊端:作为欧洲经济一体化组织,欧洲央行主导各国货币政策大权,欧元具有天生的弊端,经济动荡时期,无法通过货币贬值等政策工具,因而只能通过举债和扩大赤字来刺激经济。
  4, 欧式社会福利拖累:希腊等国高福利政策没有建立在可持续的财政政策之上,历届政府为讨好选民,盲目为选民增加福利,导致赤字扩大、公共债务激增,偿债能力遭到质疑。
  5, 国际金融力量博弈:一旦经济状况出现问题,巨大的财政赤字和较差的经济状况,会使整体实力偏弱的希腊等国成为国际金融力量的狙击目标。 高盛公司为希腊量身定做的“货币掉期交易”方式,为希腊掩盖了一笔高达10亿欧元的公共债务,以符合欧元区成员国的标准。2004年,欧盟统计局重新计算后发现,希腊国债赤字实际上高达3.7%,超出了标准。2010年3月的消息表明,当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%,远远超过欧盟规定的3%以下。
  有分析指出,高盛行为背后是欧美之间的金融主导权之争。表面上来看,高盛在希腊债务危机中的角色是金融机构和主权国家之间的利益纠葛,但是从深层次来看,这是一种阻止欧洲一体化战略在经济上的表现。
  希腊债务危机中,高盛责无旁贷,但是高盛的行为本身在现有金融监管框架下难以判定违法。很多分析也指出,欧盟在其成员国债务问题监管机制上的漏洞和不足是高盛之流屡屡得手的原因之一。

3、什么是欧债危机,和美国金融危机什么区别?

  两者都是金融体系内出现问题,并可能引起整个经济的倒退和危机。只是两者的引起因素不一样。
    欧债危机,全称欧洲主权债务危机,是指自2009年以来在欧洲部分国家爆发的主权债务危机。欧债危机是美国次贷危机的延续和深化,其本质原因是政府的债务负担超过了自身的承受范围,而引起的违约风险。
    欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机。其是指在2008年金融危机发生后,希腊等欧盟国家所发生的债务危机。2013年12月16日,爱尔兰退出欧债危机纾困机制 成首个脱困国家。
    早在2007年4月,美国第二大次级房贷公司--新世纪金融公司的破产就暴露了次级抵押债券的风险;从2007年8月开始,美联储作出反应,向金融体系注入流动性以增加市场信心,美国股市也得以在高位维持,形势看来似乎不是很坏。然而,2008年8月,美国房贷两大巨头--房利美和房地美股价暴跌,持有"两房"债券的金融机构大面积亏损。美国财政部和美联储被迫接管"两房",以表明政府应对危机的决心。

4、欧债危机的表现及解决途径是什么?

  欧债危机的表现:
  

  1.   金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重 7-+融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策,高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。

  2.   评级机构煽风点火,助推危机蔓延评级机构不断调低主权债务评级,助推危机进一步蔓延。全球三大评级机构不断下调希腊、意大利、葡萄牙和西班牙的主权评级。

  3.   美债踪影欧债危机背后掺杂的是更深层较量,那就是美国与欧洲正在展开一场货币主导权与债务资源的大战。首先,欧元削弱了美元在国际贸易中的结算货币地位。其次,欧元冲击了美元的储备货币地位还有一个最大的挑战就是美国债券与欧洲债券的资源争夺,这个恐怕是美国最为担忧的。

  解决途径:

  1.   提高德国公共支出和预算赤字。德国作为欧元区最大的经济体,其态度对债务危机的解决至关重要。德国增加公共支出可以在一定程度上帮助希腊、爱尔兰等国的出口,因此,德国增加公共支出就成为欧元救助计划中的一部分。

  2.   扩大当前的7500亿欧元紧急救助基金规模。为救援希腊而筹集的7500亿欧元的基金可以保障爱尔兰,甚至可以保障葡萄牙暂时不出问题,但一旦西班牙陷入危机,欧元前景堪忧,毕竟该国是欧元区第四大经济体、世界第九大经济体。只有有效扩大EFSF的总体规模,并提高其使用的弹性,才能在危机爆发时稳定市场信心。

  3.   欧洲央行应扩大债券购买规模。尽管量化宽松难以从根本上解决长期的还债问题,但欧盟和欧洲央行的救助能够给西班牙等国家以喘息时间,并帮助西班牙等国以较低的融资成本实现财政的再平衡。欧债危机必须通过各国减少支出,进行结构性改革,放弃过去过度依靠房地产业拉动经济增长的模式,寻找新的经济增长点,才能得到解决,在此之前,量化宽松是欧洲央行唯一的选择。

  欧债危机,全称欧洲主权债务危机,是指自2009年以来在欧洲部分国家爆发的主权债务危机。欧债危机是美国次贷危机的延续和深化,其本质原因是政府的债务负担超过了自身的承受范围,而引起的违约风险。

5、什么是欧债危机

  就是希腊债务危机,欧洲在欧盟内部国家,都是使用欧元作为流通货币的,也叫做欧元区,他们是一个整体。希腊也是其中之一,但是由于希腊本身的经济水平并不强,并不能创造足够的价值,为了维持欧元区普遍的薪资和福利水平,采取了国家借贷的做法,如果欧元区经济总量持续增加,希腊可以用新借贷偿还旧借贷,以此维持,但是由于国际经济形势不好,欧元区经济增量没有达到预期,希腊的经济更是一塌糊涂,因此希腊的债务评级不断下降,无法借到新的贷款,而原有的贷款从5月19日即将陆续到期,所以无法偿还债务的希腊陷入危机,如果没有外来的帮助,希腊这个国家将像雷曼兄弟银行一样破产,曾经借给希腊钱的银行和组织的资产就泡汤了,也会倒闭,这就是个连锁反应了,会把整个欧元区经济搞趴下的,这就是欧债危机了;
  最后还要说一下,希腊的问题比美国次贷危机更棘手,因为希腊国民已经习惯了高薪高福利,虽然他们的国家不创造什么价值,即使欧盟各国援助希腊,帮助其度过难关,希腊必将降低福利水平以减少开支,实际他们已经开始这样做了,这激起了希腊民众的强烈反对,罢工暴乱不断,如果事态没有得到有效引导和控制,甚至对国家政权造成影响。

6、简述欧债危机是什么?

  欧债危机,全称欧洲主权债务危机,是指自2009年以来在欧洲部分国家爆发的主权债务危机。欧债危机是美国次贷危机的延续和深化,其本质原因是政府的债务负担超过了自身的承受范围,而引起的违约风险。
    【导火索】:
    2009年10月20日,希腊政府宣布当年财政赤字占国内生产总值的比例将超过12%,远高于欧盟设定的3%上限。随后,全球三大评级公司相继下调希腊主权信用评级,欧洲主权债务危机率先在希腊爆发。
    【原因分析】:
    一、外部原因
    1、金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重
    金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策,高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。全球金融危机推动私人企业去杠杆化、政府增加杠杆。希腊政府的财政原本处于一种弱平衡的境地,由于国际宏观经济的冲击,恶化了其国家集群产业的盈利能力,公共财政现金流呈现出趋于枯竭的恶性循环,债务负担成为不能承受之重。
    2、评级机构不再受西方国家约束,正确调整评级
    全球三大评级机构不断下调上述四国的主权评级:将希腊主权评级09 年底的A-下调到了CC级(垃圾级),意大利的评级展望也在11年5月底被调整为负面,继而在9月份和10 月初标普和穆迪又一次下调了意大利的主权债务评级。葡萄牙和西班牙也遭遇了主权评级被频繁下调的风险。主权评级被下调使上述四国借入资金的利息变得相当高,也可成为危机向深度发展直接性原因。
    二、内部原因
    1、产业结构不平衡:实体经济空心化,经济发展脆弱
    以旅游业和航运业为支柱产业的希腊经济难以抵御危机的冲击。
    以出口加工制造业和房地产业拉动经济的意大利在危机面前显得力不从心。
    依靠房地产和建筑业投资拉动的西班牙和爱尔兰经济本身存在致命缺陷。
    工业基础薄弱,而主要依靠服务业推动经济发展的葡萄牙经济基础比较脆弱。
    总体看来,PIIGS 五国属于欧元区中相对落后的国家,他们的经济更多依赖于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着全球贸易一体化的深入,新兴市场的劳动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移,南欧国家的劳动力优势不复存在。而这些国家又不能及时调整产业结构,使得经济在危机冲击下显得异常脆弱。
    2、人口结构不平衡:逐步进入老龄化
    人口老龄化是社会人口结构中老年人口占总人口的比例不断上升的一种发展趋势。随着工化和城市化步伐的加快,各种生活成本越来越高,生育率不断下降,老年人口在总人口中的占比不断上升,最快进入老龄化的发达国家是日本,日本的劳动力人口占总人口的比重从上世纪90 年代初开始出现拐点,随之出现了日本经济的持续低迷和政府债务的不断上升。我们判断从二十世纪末开始,欧洲大多数国家人口结构也开始步入快速老龄化主要有三个方面:长期低出生率和生育率、平均预期寿命的延长、生育潮人口大规模步入老龄化。
    3、刚性的社会福利制度
    对于欧盟内部来讲,既有神圣日耳曼罗马帝国(西欧地区)与拜占庭帝国(东欧地 区)之间的问题(同属希腊罗马基督教文化,但政治制度不同导致经济发展道路不同),也存在南欧和北欧之间的问题。对于欧元区来讲,主要的矛盾体现在南北欧问题上。天主教在与百姓共同生活的一千年来,变得稍具灵活性,而新教是一个忠于圣经的严格的教派,所以信新教的北欧人比南欧人更严谨有序,在加上地理和气候因素,把这两种文化的人群捆绑在同一个货币体系下,必然会带来以下南北欧格局:北欧制造,南欧消费;北欧储蓄,南欧借贷;北欧出口,南欧进口;北欧经常账户盈余,南欧赤字;北欧人追求财富,南欧人追求享受。
    4、法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态
    法国坚决支持救援,德国在救援问题上的左右摇摆使得欧债危机长期处于胶着状态。是否要对身陷危机的国家施以援手主要取决于德国和法国的态度。法国是坚决支持对危机国实施救援的,因为法国银行持有相当数量的欧元区债券,如果这些国家违约的话,法国的损失将会非常惨重(从三大评级机构下调法国两大银行评级可以看出)。德国是欧元区第一大经济体,其经济发展强劲很大程度上得益于严格的成本控制。在欧元开始成为统一货币的12 年里,德国国内工资上涨速度缓慢(年均2%左右),导致国内消费不振,但是赤字控制的比较好。欧洲五国从加入欧元区之后,为了缩短与欧元区其他国家各方面的差距,工资一直在上涨,平均每年上涨10%以上。劳动力优势的存在使得南欧各国的人均GDP 水平也在不断的上涨,与法德之间的差距不断缩小,但是随着工资上涨,竞争力也不断减弱,后期各国只能靠旅游房地产等项目来拉动经济,这些经济增长的源动力异常脆弱,在受到外部冲击时显得不堪一击。 德国这些年忍受着福利削减,工资长期不上涨的痛苦,却要让他们去拯救那些享受高福利高工资的国家,本国民众显然会心有不甘,为了获得更多的民众支持率,德国政府在做决定时必须考虑到民众的呼声。但是如果不救的话,又会面临本国银行业出现流动性危机,甚至导致大量银行倒闭,危急到本国经济,这个局面是谁都不愿意看到的。因此德国正面临艰难的选择,欧债危机如何演绎一定程度上取决于德国的态度。
    三:根本原因:
    第一种观点:认为财政危机为表,单一货币下不同国家竞争力差异拉大才是导致欧元区“内爆”的真正原因
    标普认为,欧债危机的根源并非仅是财政问题,而是欧元区核心国家和边缘国家竞争力差距不断拉大的必然结果。换言之,欧债危机并不仅仅是因为南欧国家花得太多,而是挣得太少;并不仅是财政不可持续的问题,更是竞争力下滑,经济发展不可持续的问题。
    第二种观点:欧元区制度缺陷,各国无法有效弥补赤字
    1,货币制度与财政制度不能统一,协调成本过高。
    2,欧盟各国劳动力无法自由流动,各国不同的公司税税率导致资本的流入,从而造成经济的泡沫化。
    3,欧元区设计上没有退出机制,出现问题后协商成本很高。
    【影响】:
    欧美经济的减速或衰退对中国的影响主要通过贸易、大宗商品价格和投资信心三个渠道。根据德意志银行亚洲区首席经济学家马骏的研究,欧美经济增长每下跌1%,中国出口增长就要下跌6%;而大宗商品价格的下跌会直接冲击中国能源和原材料企业的利润、生产和投资,而全球股市和大宗商品价格下跌,又将会增加经济下行的预期,打击国内投资者信心。这虽然对缓解中国的通胀有短期好处,但如果欧美经济陷入衰退,本来已经在宏观调控之下减速的中国经济,也将会面临更大的风险。欧盟是中国最大的出口市场,2010年中欧双边贸易达到4800亿美元,欧债危机的进一步恶化必将影响到中国的出口,对中欧双边贸易造成沉重打击。
    整体来看,欧债危机是中国外部经济面临的一场重要危机,在我们看来,它是比美债危机更严重的危机,它意味着,欧洲国家(包括欧盟、欧元区)将会面临长期的经济调整,既包括各国财政制度的调整,也包括欧洲资产价值的调整。在金融危机后的全球经济复苏中,欧洲是一块比美国问题要严重得多的经济洼地。未来的欧洲,将会更多关注解决区内问题,变成一个“内视的欧洲”。这种基本格局,是中国政府和中国企业的决策者必须高度关注的。

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