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- 1、比亚迪电子是做什么的
- 2、「公司深度」比亚迪：新能源产业/电子产业，多管齐下，多位突围
1、比亚迪电子是做什么的
比亚迪微电子一直致力于集成电路及功率器件的开发，立足于自主研发，技术水平紧跟世界先进水平，在国内领先。产品主要覆盖功率半导体器件、IGBT功率模块、电源管理IC、CMOS图像传感器、传感及控制IC、音视频处理IC等。产品应用领域覆盖了对光、电、磁及声等信号的感应、处理及控制，提供IC产品及完整的解决方案。相关产品可广泛应用于汽车、能源、工业、通讯和消费类电子领域，具有广阔的市场前景。比亚迪微电子充分利用半导体产业链上下游资源，根据客户需求，提供包含市场调研、产品定义、芯片设计和验证到芯片应用方案在内的一条龙服务。其多款IC及功率器件产品已获得包括诺基亚、三星在内的多家国际知名公司的认证和批量使用。
2、「公司深度」比亚迪：新能源产业/电子产业，多管齐下，多位突围
概要
新能源产业进入第三阶段比亚迪多位突围2020特斯拉正式入华，标志中国新能源车市场进入“产品时代”。“产品时代”下，消费者为王。从新能源市场价格带看，市场需求从未统一，20万元以下的经济型运营车价格带与20万元以上的中高端新能源价格带分庭抗礼，未来不同价格区间将出现不同的领军车企。比亚迪自18年起重建车型体系，随后爆款连连，如【宋MAX、元EV、唐DM、宋Pro】等。比亚迪也为国内唯一一家打破了国外垄断，拥有IGBT完整产业链的车企。
20-21年比亚迪降本措施多管齐下利润质量爬升可期比亚迪将于今年推出首款CTP电池“刀片电池”，3月即将量产。其可带来成本下降20-30%，基于我们对同一款车型下燃油、纯电动、插混的细分成本假设及测算，比亚迪磷酸铁锂CTP电池的更换在电芯部分可降本约8%，在pack部分可降本约20%，总体提升纯电动车型毛利率约3.4pct，提升插混车型毛利率约1.1pct，单Gwh降本约0.9亿元。2020年公司也将推DM4.0以大幅降本。预计成本仅高于同级别同配置燃油车约2.2万元，若算上燃油车1.5万元购置税，车型购置成本仅比燃油车高0.7万元，基本实现平价。
比亚迪电子：全球领先的智能产品解决方案提供商5G时代开启，比亚迪电子将受益于头部厂商手机换机潮。比亚迪电子为全球知名的移动智能终端全面的产品解决方案提供商，五年营收复合增速20%，为比亚迪一大现金奶牛。5G浪潮下，金属中框+玻璃/陶瓷成为主流，配套单机价值量提升。公司客户优势明显，华为订单的业务收入约占到总收入的30%-40%，是比亚迪电子的第一大客户，也进入了苹果产业链，将受益于智能穿戴设备市场的扩张周期。
一、新能源产业进入第三阶段：百花齐放百车争鸣
2020特斯拉正式入华，标志中国新能源车市场进入“产品时代”。2020年1月7日，特斯拉中国工厂正式向10位车主交付了中国制造的Model3，并宣布ModelY项目的启动。之后特斯拉门店的火爆程度一如2010年9月iPhone4首次在中国上市。iPhone4让智能机大放光彩，将手机引导至智能机时代，而Model3也有望将电动车普及大众。中国新能源车市场经历了给予高额补贴的引导期，低端车大批清退的补贴退坡期，即将进入第三阶段——新能源车的“产品时代”。
“产品时代”下，消费者为王。类比汽车与手机，在产业发展不同阶段，有着不同的“主导因素”。国产手机发展初期，牌照为王，正如新能源产业引导期的“准生证”。手机产业发展中期，“合约机”模式使得运营商占主导话语权，而“签运营商送手机”的行为在iPhone较高的定价过程中也逐渐消失，对产品的选择成为真正主导消费的因素。
新能源汽车“产品时代”的特征也将会是产品为王，消费者为王，新能源车的驾乘体验、智能化操控系统、成本节约属性成为真正主导消费者购买与否的原因。而电池能量密度的不断提升也将如通信技术不断提升一样，贯穿于新能源产业发展的过程之中。
以智能手机为鉴，产业基础配套会逐渐匹配上产品端需求。回顾智能手机发展初期，消费者对高额流量费用、下载速度的担忧使得智能手机的实用性受到怀疑，而移动数据资费的迅速下降、4G/5G通信技术的提升最终证明产业配套基础会迅速匹配上产品端需求，而电池技术的提升、车桩匹配度的提升也会缓解新能源车目前里程焦虑、充电焦虑，为以智能手机、新能源车为代表的新兴产品铺路。
第三阶段新能源市场特征：百花齐放，百车争鸣。特斯拉如苹果一样，是一个时代的开创者，带领电动车进入“苹果时代”，但并非垄断“苹果时代”，特斯拉将有着重要的教育消费习惯、提升需求空间、培育产业链、引领消费潮流的历史地位，但由于消费需求的多元化，新能源市场仍将会是多位竞争的局面。2018年6月以后，苹果全球市占率已被华为持续超越，三星份额也不断被国产手机品牌华为、OV、小米蚕食。从新能源市场价格带看，市场需求从未统一，20万元以下的经济型运营车价格带与20万元以上的中高端新能源价格带分庭抗礼，未来不同价格区间将出现不同的领军车企。
二、比亚迪车型谱系日臻完善国货之光日渐瞩目
比亚迪车型体系重建已基本完成，爆款车迭出。比亚迪从18年起逐渐解决了之前车型体系杂乱、识别度不高的问题，联合前“灯厂”奥迪设计总监沃尔夫冈·艾格打造的“王朝系列”成为新的品牌标识，目前，秦、汉、唐、宋、元家族均已完成了家族体系的搭建，不同家族定位分明，“DragonFace”外观识别度强，打破了市场长久以来对比亚迪的低颜值印象，并先后出现如【宋MAX、元EV、唐DM、宋Pro】等多个“爆款”车型。未来比亚迪有望成为新能源汽车中的“国货”代表，诠释“最美自主汽车”的定义。2019年比亚迪销量46.1万辆，其中新能源汽车23万辆，燃油汽车23.1万辆。
三、国内独有IGBT全产业链闪中国芯之光
GBT (InsulatedGate Bipolar Transistor)全称“绝缘栅双极型晶体管”，导通时可以看做导线，断开时当做开路，可控制驱动系统直、交流电的转换，决定了车辆的扭矩和最大输出功率，与动力电池电芯并称为新能源汽车“双芯”。IGBT在汽车电气系统中十分关键，且成本高昂，整车成本占比5%。以整车成本10-15万元为例，其IGBT单价在5000-7500元，在新能源车销量500万辆预期下对应市场空间250-375亿。其作用主要有：
- 控制直、交流电的转换；
- 决定驱动系统的扭矩；
- 决定最大输出功率；
- 高效与否决定耗电量水平高低；
比亚迪为国内唯一拥有IGBT完整产业链的车企。IGBT技术主要掌握在海外巨头西门子、英飞凌等厂商手中，目前国产化比例很低，仅比亚迪与中国中车等少量企业拥有量产能力。比亚迪2005年组建IGBT团队，布局IGBT产业，2009年发布IGBT 1.0芯片，并通过了中国电力电子协会的科技成果鉴定，2012年发布第二代，2015年发布2.5代，2017年研发4.0代芯片，并于2019年将创新的第三代半导体材料SiC产品用于汽车电控。目前比亚迪是国内唯一已拥有从材料研发，到芯片设计，到模块设计，到封装测试的全产业链车企。搭载IGBT4.0的V-315系列模块在同等工况下电流输出能力较当前市场主流的IGBT高15%，综合损耗较当前市场主流的IGBT降低了约20%，温度循环寿命为市场主流IGBT的10倍以上。
2019年比亚迪IGBT国内市占率达18%。比亚迪IGBT芯片晶圆的产能18年已经达到5万片/月，19年产能翻倍后，一年可供应120万辆新能源车。2019年全年，比亚迪IGBT装车19.4万套，仅次于英飞凌的62.8万套，而比亚迪IGBT历史累计已达70万套以上。目前除了用于比亚迪自主配套外，与金康、蓝海华腾、吉泰科等多家整车、电控供应商已达成合作。国内IGBT市场高度集中，英飞凌+比亚迪微电子+三菱电机CR3市场份额达到了81.4%。
四、比亚迪铁锂CTP电池即将量产装车
高度集成化为新能源车实现平价的重要举措，CTP有效实现电池包集成化、轻量化。CTP又称为CelltoPack无模组动力电池包，其省去电池模组，通过电芯（Cell）直接集成至电池包（Pack），直接颠覆了原先电芯-电池包-电池组-电池板的多层级结构，有效降低了结构件的使用量，在增加电池集成度的同时大幅提升了电池能量密度，且有效实现了轻量化。
特斯拉、宁德时代、蜂巢能源、比亚迪为最早一批推出CTP电池的典型企业。提升单体电芯能量密度、提升电池包集成度，为提高电池包能量密度的两大路径。提升单体电芯能量密度的方式有更换工艺路线、升级正极材料、提高压实密度、采用更薄的隔膜/铜箔等。提高电池包集成度的主要方式为向无模组方向发展，即CTP电池。2019年下半年，宁德时代、特斯拉、比亚迪、蜂巢能源均先后发布了CTP工艺的进展，其中，宁德时代与北汽新能源携手打造的搭载全球首款CTP电池包的北汽EU5为全球发布的首款CTP车型。
比亚迪也将于今年推出首款CTP电池，电池包利用率大增。比亚迪CTP电池因其外形扁平细长被称为“刀片电池”，预计3月量产，装载在6月发售的新车型比亚迪“汉”上。比亚迪CTP电池基于方形铝壳电池，将电芯扁平化，且减少电池外壳中横梁、纵梁的使用，使得更多单体电芯可布置在电池包中，这一操作可将电池包空间利用率从原先的50%提升到60%以上。
比亚迪CTP电池主要优势有：
- 电池包利用率提高10%左右，体积比能量密度大幅提升10-20%。
- 减少铝壳物料成本，成本下降20-30%。
- 采用磷酸铁锂路线，相比三元路线安全性、循环寿命更好。
- 电流路径长，增加散热面积，提高散热效率。
在热管理方面，比亚迪CTP电池考虑了液冷与风冷两种方案，充分考虑了电芯密度增加对热管理难度的提升。
基于我们对同一款车型下燃油、纯电动、插混的细分成本假设及测算，比亚迪磷酸铁锂CTP电池的更换在电芯部分可降本约8%，在pack部分可降本约20%，总体提升纯电动车型毛利率约3.4pct，提升插混车型毛利率约1.1pct，单Gwh降本约0.9亿元。
五、DM4.0即将推出插混系统平价可期
2020年公司将推DM4.0，大幅降本。比亚迪预计在2020年推出的第四代DM将向更低成本、更经济方向发展。2019年11月初，比亚迪DM4.0 1.5&2.0T高效发动机装车点火成功。DM4.0将采用此批高热效率发动机，热效率值高达41%以上，油耗更低，达到日系车领先水平，并且在保持原有性能基础上，将大大降低成本，预计成本仅高于同级别同配置燃油车约2.2万元，若算上燃油车1.5万元购置税，车型购置成本仅比燃油车高0.7万元。车型端，公司将推出性能版和经济版两个版本。以A级轿车为例，馈电状态下百公里油耗低至4L，百公里加速时间仍可达7秒内。
六、比亚迪电子-业务布局广泛客户优势明显
比亚迪电子为全球知名的移动智能终端研发、设计、制造、物流、售后等全面的产品解决方案提供商。公司业务目前涉及智能手机和笔记本电脑（金属、玻璃、陶瓷、复合板材等全系列结构件及整机设计制造）、新型智能产品（物联网、智能家居、智能工业、智能商业、游戏等领域的产品）及汽车智能系统（多媒体车机、智能网联系统、通讯模块、传感器模组等）三大领域。其中，手机笔电的零部件和组装作为公司的传统业务占比最大。近几年，公司在新兴领域积极拓展和布局，在物联网和车联网等方面大力发展，智能家居和智能汽车的业务占比也逐年升高。
业务逐渐走向海外。从客户的地域分布情况来看，公司的客户主要集中于国内，以华为、小米、vivo，OPPO等知名手机厂商为主。亚太地区（除中国）的占比超过10%，主要客户为三星。美国的业务主要对接苹果，其他还有部分智能芯片和设备的客户例如iRobot等。2015到2019年，公司海外客户占比接连提升，19H1海外客户营收占比达18%。
比亚迪电子五年营收复合增速20%。比亚迪电子业绩表现良好，营业收入逐年稳步提高，2014-2018年，公司主营业务收入的年复合增速CAGR为19.94%，公司净利润CAGR为24.82%。2019年上半年，公司实现营业收入233亿元，同比增长19.32%。期间实现净利润5.75亿元，同比下滑49.3%。利润下滑的主要原因是贸易冲突导致部分客户订单受到影响，产能未被充分利用，金属部件收入受到暂时性的影响。
业务以手机笔电为主，毛利小幅波动。从业务占比来看，手机笔电的零部件和组装作为公司的传统业务占比最大。近几年，公司在新兴领域积极拓展和布局，在物联网和车联网等方面大力发展，智能家居和智能汽车的业务占比也逐年升高。公司的毛利率波动主要受到手机结构件，特别是金属结构件的影响。2015年后，4G手机逐步放量，利润较高的金属外观结构件占比提升，导致毛利率逐渐走高。2018年开始，由于智能手机市场趋于饱和，加之研发投入的增加和中美贸易的摩擦，公司毛利率走弱。未来，在5G高速发展的背景下，公司的多元化布局和核心客户订单优势会逐步显现，预计公司毛利率会有所回升。
接替伟创力，手机组装业务有望大幅提升。比亚迪电子与华为一直保持着良好的合作关系，华为订单的业务收入约占到总收入的30%-40%，是比亚迪电子的第一大客户。此前华为手机的主要代工厂伟创力受美国禁令，暂停了与华为的合作协议，并被华为剔除了供应链体系名单，订单转而给了其他厂家。作为华为的核心供应商，比亚迪电子接过了部分的华为手机组装订单。其长沙工厂已于2019年9月投入使用，预计年手机组装量4000万台。在未来，得益于华为在5G领域的优势地位，比亚迪电子在华为的业务收入有望大幅增长。
加大与苹果合作，订单优势凸显。比亚迪电子与苹果的合作从多年前就有所布局，于2012年首次出现在了苹果公司的供应链名单。2016年公司为苹果提供键盘、充电器机壳等组装业务。2018年，苹果的AirPods机壳、Apple Watch背盖组装业务也有比亚迪电子的参与。TWS耳机市场在近两年增长势头强劲，AirPods在2019年的销量约为6000万，未来随着新产品的不断涌现，苹果的无线耳机销量还将进一步上升。比亚迪电子作为苹果的供应商也将受益于智能穿戴设备市场的扩张周期。比亚迪电子的结构件制造与组装的垂直整合业务策略使其具有很大优势，未来有望加强与苹果的业务往来
七、5G浪潮兴起手机业务前景广阔
5G时代开启，比亚迪电子将受益于头部厂商手机换机潮。虽然全球手机市场在近期表现相对低迷，但随着5G网络的覆盖，更多的消费者会有更新智能手机的需求。IDC指出，2019年只是5G的一个开端，2020年有望成为5G开始加速成长的一年。IDC预计到2020年，5G手机出货量将占智能手机总出货量的8.9%，达到1.235亿部。而到2023年，全球智能手机出货量将增长至28.1%。并且，智能手机市场份额向头部品牌集中的趋势更加明显，比亚迪电子作为华为、小米、三星等手机大厂的供应商，客户优势明显。
八、积极布局物联网、车联网
“万物互联”时代，智能家居市场潜力巨大。据IDC的统计报告测算，全球智能家居的市场销售规模2019年达到8.4亿套，到2023年将增长到14.6亿套，复合增长率为14.9%。比亚迪电子从2018年开始就战略性布局智能产品业务，希望抓住市场的高速发展机遇，发挥研发、供应链和制造的垂直整合优势，积极布局相关产品，加大市场投入，推动新型智能产品业务实现可持续的高速增长。比亚迪电子已与著名机器人厂商iRobot合作，从传统的单一充电座业务开始，通过不断的研发与交流，实现了智能扫地机器人的整机制造与组装业务，并于2018年实现量产。
依托母公司优势，大力发展智能汽车业务。在汽车智能化、网联化的背景下，比亚迪电子于2016年进军智能汽车市场。2018年，公司推出DiLink智能网联系统，该系统包含Di平台、Di云、Di生态和Di开放四大能力平台，旨在全面连接人-车-生活-社会，为消费者提供智能出行新体验。随着母公司比亚迪集团在汽车业务上的不断发展，更多的智能汽车将会搭载DiLink系统，公司的智能汽车业务也将进入快速增长期。
九、盈利预测
预计2019年-2021年，比亚迪营业收入分别为1310/1645/1846亿元，公司归母净利润分别为17.4、20.6、39亿元，对应EPS为0.64、0.76、1.43元/股。采用分部估值，以2021年分部营收为基础，对应市值2177亿元，给予“买入”评级，21年目标价80元。
分部估值如下：
本文关键词：比亚迪电子部门主要做啥，比亚迪电子是做什么的?，比亚迪电子是生产什么的，比亚迪电子是做什么的属于什么行业，比亚迪电子是比亚迪的公司一个吗。这就是关于《比亚迪电子是做什么的，比亚迪四大产业都指什么（比亚迪：新能源产业/电子产业）》的所有内容，希望对您能有所帮助！
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