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- 1、逆周期因子是什么意思
- 2、央行上调远期售汇业务外汇风险准备金率 市场人士称稳预期或需更大力度措施
1、逆周期因子是什么意思
1、逆周期因子是为了稳定人民币汇率的一项机制。逆周期因子本身是一项公式。没有逆周期因子之前，每天人民币兑美元汇率中间价的模型为“收盘价+一篮子货币汇率变化”，而有了逆周期因子之后，模型调整成“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”，引入“逆周期因子”有效缓解了市场的顺周期行为，稳定了市场预期。
2、中国人民银行发布的《2017年第二季度中国货币政策执行报告》中。首次披露了人民币中间价形成机制中“逆周期因子”的计算方法，并表示“逆周期因子”计算过程中涉及的全部数据，或取自市场公开信息，或由各报价行自行决定，不受第三方干预。
3、报告表示。在计算逆周期因子时，可先从上一日收盘价较中间价的波幅中剔除篮子货币变动的影响，由此得到主要反映市场供求的汇率变化，再通过逆周期系数调整得到“逆周期因子”。逆周期系数由各报价行根据经济基本面变化、外汇市场顺周期程度等自行设定。
2、央行上调远期售汇业务外汇风险准备金率 市场人士称稳预期或需更大力度措施
财联社9月26日讯（记者 张晓翀）周一央行宣布，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。
消息公布后，离岸美元兑人民币汇率瞬间跌破7.16，一度跌至7.14以下，但随后市场情绪有所恢复，汇率逐渐回升至7.16关口以上。
稳预期或需出台更大力度措施
央行上次调整外汇风险准备金是2020年10月12日，为了缓解人民币汇率升值预期，将准备金率从20%下调至0。这一次为了缓解人民币汇率贬值预期，上调准备金率至20%。
民生银行首席经济学家温彬指出，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%，将提高银行远期售汇成本，降低企业远期购汇需求，进而减少即期市场购汇需求，有助于外汇市场供需平衡。
华中某银行外汇交易员在接受财联社采访时表示，尽管市场对国内央行出台调节人民币汇率政策措施已有一定预期，但近期美元指数持续走强，结汇企业的观望情绪日渐浓重，机构也有较强的做多美元意愿，如目前市场趋势暂难改变，短期可能会有更大力度的政策措施出台。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，下一步若出现人民币汇率脱离美元指数走势的异常波动，央行除下调外汇存款准备金率、上调外汇风险准备金率外，还可采取宣布重启逆周期因子、加大离岸市场央票发行规模、强化跨境资金流动性管理等措施。除以上具体政策措施以外，监管层还可进一步强化市场沟通，引导市场预期，防范外汇市场顺周期行为引发“羊群效应”。
美元兑人民币第一目标位在7.2
中信期货金融期货研究员张菁认为，展望2022年第四季度至2023年，支撑人民币的因素进一步消褪，美元兑人民币第一目标位在7.2，第二目标位在7.5。
原因在于美国通胀下行对应中国出口承压、贸易项下资金流入放缓，购买力平价渠道对人民币的支撑进一步消褪；中美货币政策分歧延续、证券投资和其他投资项下资金持续流出，利率平价渠道对人民币利空，人民币面临压力增大；“稳增长”效果能否带来的风险偏好提升，及“新动能”能否支撑中国出口，是决定后续人民币能否抗跌的核心因素。
对于后期美元走势，张菁指出，人民币面临的外部高压持续：美元指数上行趋势和上行逻辑都很顺畅，下一有效阻力位在115，如能有效站上115，将继续挑战2001年的前高120。
王青也指出，短期内受美联储持续大幅加息，以及地缘因素带动避险需求等影响，美元还将强势运行一段时间。这意味着年底前人民币兑美元仍有被动贬值势头，不排除年底前进一步贬值至7.2至7.3区间的可能。
但这并不意味着人民币处于实质性弱势，或汇率风险升温，其中一个标志就是三大人民币汇率指数将保持基本稳定。这也意味着短期内人民币兑美元贬值，不会对国内宏观政策灵活调整形成重要掣肘，稳增长措施还会适时出台。
本文源自财联社记者 张晓翀
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