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- 1、转股溢价率高好还是低好
- 2、价格便宜，多少有点问题
1、转股溢价率高好还是低好
可转债溢价率一般是指转股溢价率，其计算公式＝转债价格／转股价值 －1，对于持有可转债的投资者来说，可转债溢价率为高比较合适，特别是可转债溢价率大于0，这意味着转债价格较转股价值要高，此时投资者持有债券更为划算。
对于将要把可转债转换成股票的投资者来说，可转债溢价率为低比较合适，特别是可转债溢价率小于0，这意味着转债价格较转股价值要低，此时换成股票会更划算。
比如，投资者所购买的一只可转债，其面值为100元，转股价为10元，当其对应的正股价为12元时，则其转股价值＝100／10×12＝120，转股溢价率＝100／120－1＝－16.67％，这时投资者进行转股操作，每张债券可以多获得20元的收益。
,,2、价格便宜，多少有点问题
之前曾经写过一篇：警惕问题债。今天再来详细说一下。
可转债投资者喜欢买低价转债，价格再低也不会怎么跌了，而且也可以期待下“咸鱼翻身”，万一沾上个什么概念或者下修就可以平地起飞了。
做人没有梦想，和咸鱼有什么区别呢？
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拉了一下价格低于105元可转债，目前共有19只，占比差不多4%，这些转债多少是有一些问题，大致是以下几种：
1、银行类转债5只，规模大，破净后不能够下修，等待到期赎回，或者有一波大牛市，否则基本相当于债券了；
2、评级较低，主要是正股有风险，有诉讼公告、破产重整、债务缠身等问题，如搜特/正邦/科华；
3、转股溢价率极高，行业增长性很差，还不肯下修。
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做个判断，如果持有上述转债的话，收益率大概率跑不赢等权。
所以上述转债我是一个都没，即使放宽到目前价格低于110元的可转债，个人也仅在组合中持有翔鹭转债，之前脉冲过一次，还是有感情的。
翔鹭也是有问题，据传财务造假：翔鹭钨业造假的地方主要是海外，还有部分国内毛利率比较高的地区，比如华东、华南。可能通过关联交易或者虚假贸易增加收入，虚增的利润再通过采购方式在固定资产中填平报表。
黑字部分是搜索结果，这里不予置评，大家了解一下即可。目前拿着的原因主要是翔鹭的剩余规模只有3个亿，也是“林园”概念债。剩余规模小，就方便资金炒作，哪天拉升一下就跑路走人了。
写到这里，忽然想到：可转债的价格构成，其实是作为债券+看涨期权。
用数学表达就是：可转债价格=纯债价值+看涨期权。把纯债价值移到左边就变成了：可转债价格-纯债价值=看涨期权。
作为体现可转债债性的纯债价值，如果出现长期低于可转债价格或者相差不大的情况，那么其实这时候的看涨期权就是负数，说明可能有未知的风险导致正股下跌可能比较大。
看了下数据，广汇是目前唯一一个价格（95.6）还要低于纯债价值（99.5）的转债，说不定是真的有什么我们了解不到的情况。
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