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1、估值200亿，岳云鹏代言，官微每天“咯咯哒”的老乡鸡要上市了
咯咯咯哒，要上市啦。
作者 | 张杨
编辑丨李逸明
来源 | 野马财经
连续3年，一天两条微博，主要内容除了“咯咯咯哒”就是“下班了”，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（下称老乡鸡）的微博运营，被网友调侃为“见过最轻松的工作”，相关话题一度冲上热搜。
这家满是网红风格的中式快餐连锁企业，成立至今其实已经有18年。18年时间里，老乡鸡从合肥市区舒城路上的一家“肥西老母鸡”中式快餐店走向全国，至今已经发展成为全国快餐店数量超过1000家的大型中式快餐连锁企业。2019年的老乡鸡全国战略升级发布会上，公司创始人束从轩的儿子束小龙直言：计划在3年内将门店数量突破1500家，5年内销售规模达到100亿元，10年内成为中国快餐的名片。
这样的规划显然需要不少的资金。成立18年来，只进行过一次公开融资的老乡鸡，终于也开始接受上市辅导，在餐饮企业上市的大潮中，争夺起“中式快餐第一股”。
子承父业
从“鸡”身上赚得盆满钵满
10月20日，安徽证监局网站披露，老乡鸡正在接受上市辅导。根据老乡鸡在安徽证监局的首次辅导备案报告显示，老乡鸡与国元证券于今年9月签订了上市辅导协议，计划筹备在深交所主板上市。
（图片来源：罐头图库）
踏足餐饮之前，老乡鸡的创始人束从轩还在养殖场中研究怎么把鸡养好。
束从轩生于1962年，1982年从部队复员后就用父母给的1800元结婚钱办起了养鸡场，专养生长周期180天的肥西老母鸡。经过8年的发展，到1990年，束从轩已经是当地最大的养鸡户。他接受媒体采访时曾表示，“我从一开始就跟鸡睡在一起，睡了七年。如果把我的眼睛蒙住，放在一个陌生的鸡舍，我能知道鸡的冷暖，是渴还是饿，有没有生病，大致是什么病。”
转变发生在1999年。束从轩参加了一次快餐特许经营培训后萌生了开餐饮店的想法。2003年，第一家肥西老母鸡快餐店正式在合肥市区繁华的舒城路上开业。主打的餐品还是以“鸡”为主，做以鸡肉为主的中式菜品和鸡汤炖品。2012年底，肥西老母鸡在安徽的快餐店已经超过100家。
早期，肥西老母鸡主要在安徽本地发展。2012年，肥西老母鸡品牌更名为“老乡鸡”。2016年，老乡鸡逐渐走出安徽，走进武汉、南京等地。截至目前，老乡鸡已经拥有超过1000家快餐店。
老乡鸡的商业模式算是一体化全产业链。通过自家的养殖场，直接将鸡送到老乡鸡的中央厨房，再从中央厨房通过老乡鸡门店送上消费者的餐桌，实行自繁、自养、自宰、自销。老乡鸡可以说是把自家的每只鸡都“利用”到了极致。
（图片来源：罐头图库）
其全产业链直营模式的优点是可以掌握每一个品控环节，有效地调配财力、物力和人力，统一发展。整体运作，提高商品周转率。但同时管理系统过于庞大，管理成本无疑会增加。而且受制于自有资本，发展速度和规模有限，有行业分析观点认为，这也可能是老乡鸡想要上市融资的重要原因。
但束从轩曾表示，跨区域发展资金不是问题，企业拥有一定现金流，只要经营好还能获得银行贷款和融资，问题在于人才、产品、物流、仓库等如何跟上发展步伐。
公开资料显示，老乡鸡只进行过一次公开融资，即2018年老乡鸡和加华资本签约，获得2亿元A轮融资，后者获得老乡鸡约5%的股权。按此测算，老乡鸡当时的估值应在40亿元左右。
更早在2013年，束从轩曾参加过一档创业节目《爱拼才会赢》获得冠军，同时获得的还有今日资本的1.29亿元意向投资。不过后续媒体报道中，束从轩并没有接受这笔投资，"没想好用来干什么,总不能就放在银行里吧?”
当时有文章评论认为，束从轩“没想好”背后，是老乡鸡正在面临的战略问题。创业10年，虽有280多家直营分店，但仍缩于安徽一地，到底要不要进行全国性扩张？从后来的做法来看，老乡鸡最终还是选择了走向全国，也开始接受融资。先是2018年从加华资本融了2亿元，现在，要奔着二级市场来了。
值得一提的是，当前拥有老乡鸡股份最多的不是束从轩，而是其儿子束小龙。公开信息显示，束小龙为公司最终受益人，直接或间接共持有老乡鸡71.46%的股权。而束从轩只是法定代表人。
束小龙2012年毕业于美国肯特州立大学，后进入了父亲的老乡鸡，从底层干起，从店长一路升到副董事长。
去年6月，一次与“投中网”对话时，谈到二代接班的问题，束从轩表示，“我早就想撤了，他不让我撤。”束从轩将对儿子的帮扶过程叫做“带三年、扶三年、送三年”，目前带三年的阶段已经过了，然后就是扶三年，再送三年就可以了。
父子上阵，从“养鸡”到“吃鸡”，老乡鸡的发展一路上都带着明显的家族掌舵和代际传递的家族基因。
上市补血，老乡鸡跑速更快？
家族企业的经营模式有其优势，但也有一定的局限性。上海海事大学经济管理学院工商管理系讲师甘胜军在其研究家族企业的论著中表示：第一，家族企业产权高度集中导致资本社会化程度较低，资本效率制约企业规模扩大；第二，家长作为企业领袖，他的理念、作风、能力、经验、知识等深刻地影响着企业的生存和发展，并成为企业凝聚力的重要原因。这种集权决策会有两种风险，一是个人能力是有限的，长期的家长制管理导致企业领袖自负、自大、专断，决策风险增加；二是个人精力是有限的，创业者将接力棒传给下一代时，下一代由于生长在优越的环境中很难继承上一代的企业家精神。
除了家族企业模式自带的局限性，老乡鸡想要发展壮大还面临更为严酷的市场考验。
2020年，新冠疫情突然来袭。受疫情冲击影响最大的行业之一便是餐饮业。
餐饮业危机为大众所熟知，从西贝餐饮董事长贾国龙“哭穷”开始。疫情期间，一篇名为《西贝贾国龙：疫情至2万员工待业，贷款发工资也只能支撑3月》的文章刷屏。贾国龙表示，西贝一个月支出在1.5亿左右，是在贷款发工资，其现金撑不过三个月。随后，蜀大侠、望湘园、探鱼等30多家餐饮企业都表示经营难。
疫情过后，曾宣称“永不上市”的贾国龙开始改口决定上市了。今年也迎来了一波中餐饮上市热潮。老娘舅、捞王、绿茶都推进了上市计划。
中餐饮扎堆计划上市，对于餐饮企业到底意味着什么？或许不止是造富这么简单。2020年2月束从轩接受采访时表示：“我们有上市的打算，也会朝上市的方向努力，公众公司对于企业长期的发展肯定是有好处的，也增加了应对突发事件的底气。”
对于此次IPO，老乡鸡辅导备案报告中显示，为了拓展公司市场销售渠道，增加公司中央厨房产能，提高市场占有率和整体竞争实力，促进企业长期健康发展，老乡鸡希望通过证券市场实现股权融资，增强资本实力、推动主业加快发展。
老乡鸡此前披露的数据显示：12年时间跨过10亿元；又用2年时，跨过20亿元。从2011年到2019年，其利润翻了33倍，销售收入翻了32倍，年均增速在40%左右。目前老乡鸡在安徽、南京、武汉、上海、深圳、北京、杭州、苏州、徐州等地均有门店。
因为董事长扬言宁亏5亿也让员工有饭吃、200块办土味儿战略发布会、找岳云鹏代言，赚足眼球，网友一度称老乡鸡为“最会营销的一只鸡”。一次公开演讲中，束从轩曾说，“近年来我觉得要想把餐饮生意做好，就要混进年轻人的圈子，这样我也能变年轻。”
2、老乡鸡上市了吗：老乡鸡拟在上交所上市
老乡鸡拟在上交所上市
近日，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（下称“老乡鸡”）首次公开发行股票招股说明书（申报稿），拟在上交所上市，保荐机构为国元证券。此次IPO老乡鸡拟发行新股6353万股，拟募集资金12亿元，用于华东总部项目、新增餐饮门店建设项目及数据信息化升级建设项目。
目前，“中式快餐第一股”正在向老乡鸡招手。
公开信息显示，老乡鸡成立于2003年，主打中式快餐服务，主打市场为安徽。2017年，老乡鸡逐步向安徽市场以外区域扩展，现已进入上海、湖北、江苏、浙江、深圳和北京等地。截至2021年12月31日，老乡鸡在全国范围内拥有991家直营门店。
老乡鸡以肥西老母鸡汤产品为特色，以农家蒸蛋、红烧鸡杂、梅菜扣肉、农家小炒肉、鸡汁辣鱼等家常菜品为核心，后又逐步推出了老乡炒土鸡、毛豆烧土鸡、农家小炒肉、金汤酸菜鱼等新一代招牌产品。
业绩上看，2019年至2021年，老乡鸡分别售出2232万份、2450万份和2970万份鸡汤类产品。同期老乡鸡的营收分别为28.59亿元、34.54亿元和43.93亿元；净利润分别为1.59亿元、1.05亿元和1.35亿元。其中，老乡鸡在安徽市场的收入占比分别为 82.01%、79.97%、70.65%。
从业绩变化情况来看，疫情之下，老乡鸡的生意受到了一定的冲击，但全年开始恢复了增长。未来3年，老乡鸡计划在上海、南京、苏州、深圳、北京、武汉、杭州和合肥、芜湖等地区的重点地段利用募集资金开设700家直营店铺。
据节点财经了解，老乡鸡创始人束从轩的创业过程很有励志色彩。束从轩出生于1962年，20岁退伍后回老家养起鸡，随后接触到快餐行业。2003年，他在合肥创建了第一家“肥西老母鸡”中式快餐店。此后，老乡鸡从肥西到合肥，从安徽到全国，逐步成长为中式连锁餐饮巨无霸。
成立至今，老乡鸡先后完成两轮融资。其中，加华资本于2019年5月向老乡鸡投资约2亿元，彼时的估值约为40亿元。2021年12月，公司再次获得麦星投资和广发信德的投资，分别为8900万元和5000万元，此时公司估值约为180亿元人民币。
行业方面，截至2021年底，中式快餐市场规模预计达8000多亿元，门店数接近300万家。其中除老乡鸡外，老娘舅、永和大王、真功夫、乡村基、大米先生、南城香等均较为知名，竞争非常激烈。而老乡鸡能否取得突破性发展，核心仍在于能否冲出安徽，从一家区域性品牌成长为全国性品牌。
老乡鸡拟在上交所上市
安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（以下简称“老乡鸡”）日前披露招股说明书申报稿，公司拟在上海证券交易所上市，国元证券担任保荐机构。此次老乡鸡拟发行新股6353万股，拟募集资金12亿元，用于华东总部项目、新增餐饮门店建设项目及数据信息化升级建设项目。
招股书显示，未来3年内老乡鸡计划在上海、南京、苏州等地区的重点地段利用募集资金开设700家直营店铺。关于品牌的未来发展规划以及加盟等问题，5月23日新京报记者向老乡鸡方面求证，截至发稿未收到回复。
主要收入来自安徽市场
成立于2003年的老乡鸡主打中式快餐服务，自成立伊始即扎根安徽，后从2017年开始逐步向安徽市场以外的区域扩展，现已进入上海、湖北、江苏、浙江、深圳和北京等地。
招股书披露，截至2021年12月31日，老乡鸡在全国范围内拥有991家直营门店。未来3年内，老乡鸡计划在上海、南京、苏州、深圳、北京、武汉、杭州和合肥、芜湖等地区的重点地段利用募集资金开设700家直营店铺。
鉴于目前的生产加工基地仍主要在安徽省合肥市，受限于新鲜和短保食品的销售半径，老乡鸡在2019年至2021年来自于安徽市场的收入占比分别为 82.01%、79.97%和70.65%。按照老乡鸡的规划，其计划斥资6亿元人民币在上海设立华东总部，且随着后续上海生产加工基地的建设并投入使用，老乡鸡预计将进一步加大华东和周边地区的市场覆盖。
截至去年底共有82家加盟店
2021年，针对有报道称老乡鸡已经开放了加盟，新京报记者从老乡鸡方面求证获悉，“开放加盟”为虚假信息。当时，老乡鸡只在安徽的3个城市和江苏的4个城市设加盟店，其他城市暂无开放加盟计划。
新京报记者在招股书中注意到，此次招股书中也首次公开披露了老乡鸡加盟业务。根据招股书，老乡鸡自2020年开展加盟业务，该业务2020年和2021年收入分别为1142万元和8365万元，分别占公司营业收入的0.33%、1.90%。截至2021年12月31日，老乡鸡共有82家加盟门店，其中安徽、江苏和河南分别有54、26、2家加盟店。
成立至今完成两轮融资
产品方面，老乡鸡以肥西老母鸡汤产品为特色，以农家蒸蛋、红烧鸡杂、梅菜扣肉、农家小炒肉、鸡汁辣鱼等家常菜品为核心，后又逐步推出了老乡炒土鸡、毛豆烧土鸡、农家小炒肉、金汤酸菜鱼等新一代招牌产品。2019年至2021年，老乡鸡分别售出2232万份、2450万份和2970万份鸡汤类产品。
图/老乡鸡招股书截图
数据方面，2019年至2021年，老乡鸡的营收分别为28.59亿元、34.54亿元和43.93亿元；净利润分别为1.59亿元、1.05亿元和1.35亿元。 成立至今，老乡鸡先后完成两轮融资。
其中，加华资本于2019年5月向老乡鸡投资约2亿元，彼时的估值约为40亿元；麦星投资和广发信德于2021年12月分别向老乡鸡投资8900万元和5000万元，这一Pre-IPO轮的估值约为180亿元人民币。IPO前，加华资本持有老乡鸡4.94%的股份，为最大机构投资方；麦星投资和广发信德则分别持有0.49%和0.28%的股份。
中式快餐或将成火锅之后集中上市品类
新京报记者注意到，去年9月末，老娘舅餐饮股份有限公司（简称“老娘舅”）同中信证券签署上市辅导协议，拟A股挂牌上市。
成立于2000年的老娘舅是长三角核心区门店规模较大、标准化程度较高的中式快餐连锁企业，终端门店数已超385家，单店日均可出餐超1000份，门店全部位于江、浙、沪、皖。其中，浙江省内超210家、江苏省内超130家、上海市内超35家、安徽省内超10家。
1个多月后，老乡鸡的名字出现在中国证监会安徽局网站的“安徽辖区拟首次公开发行公司辅导工作基本情况表”中，申报板块为深交所主板。
相关数据显示，2021年，中式快餐市场规模预计达8000多亿元，门店数接近300万家。其中，米饭快餐为中式快餐中最大的细分赛道，占比为52%。两个品牌接连启动上市计划，让中式米饭快餐赛道热度空前。
有业内人士认为，在中国的餐饮市场，米饭的普及程度最高。而且米饭快餐连锁的规模和成熟度也相对较高，米饭快餐甚至有望成为继火锅之后，另一个上市企业比较集中的品类。
值得注意的是，除老乡鸡、老娘舅以外，国内的中式快餐知名品牌还包括永和大王、真功夫、乡村基、大米先生、南城香等。不难看出，这些品牌几乎都有被区域局限的问题。行业人士认为，中式米饭快餐如果仍像以前那样主打某一单品，虽然能成功撕开市场的口子，但很难一劳永逸，单品会局限品牌发展，例如曾经火爆一时的黄焖鸡米饭。
老乡鸡拟在上交所上市
5月23日消息，中式快餐全国连锁品牌老乡鸡已经于今年5月递交上市招股书，拟在A股上交所主板挂牌上市。老乡鸡即将与乡村基一起冲击“中式快餐第一股”的`称号，今年1月底乡村基已经在港交所递交上市申请。
另外，2021年10月份，也曾传出老娘舅启动上市辅导的消息，不过目前他们并没有递交上市招股书。
据老乡鸡的招股书显示，他们目前拥有1073家门店，其中991家为直营店，82家为加盟店。老乡鸡从2020年开始才有了加盟店的模式。其中前员工加盟商51名，非前员工加盟商22名。2021年其加盟店的营收占比为1.9%。
过去3年里，老母鸡来自于安徽市场的收入占比始终处于较高水平，分别为82.01%、79.97%和70.65%。
老乡鸡还表示，计划在未来3年内于上海、南京、苏州、深圳、北京、武汉、杭州和合肥、芜湖等地区的重点地段利用募集资金开设700家直营店铺。
2019年、2020年和2021年，老乡鸡的营收分别为28.59亿元、34.54亿元、43.93亿元。同期的净利润为1.59亿元、1.05亿元和1.35亿元，招股书上写道“盈利能力较好”。
以2020年34.54亿元的营收来看，老乡鸡占中国快餐服务业的比重为3.13%。
值得一提的是，2020年，老乡鸡的创始人束从轩曾在疫情期间录制视频表示“宁亏5亿、哪怕卖房卖车，也要让1.6万员工有饭吃、有班上”，当时他还手撕了一封员工减薪的联名信，收获了不少网友的口碑。
不过从现有的招股书披露的业绩来看，老乡鸡在2020年的营收是增长的，净利润虽然比上一年低了约5000万，但仍是盈利状态。“宁亏5亿”的说法不知从何而来。
另外老乡鸡在过去3年的员工离职率呈现逐年上升的态势，从2019年的42.5%上涨到2021年的47.87%。
老乡鸡在招股书中称自己“历来重视新产品和新技术的开发与创新工作”，不过从披露的研发投入来看，他们过去3年的研发投入占总营收的比例没有超过0.5%。
过去3年的研发投入分别为719.48万元、1438.54万元、912.88万元，分别占当期营收的0.25%、0.42%、0.21%。
老乡鸡的创始人束从轩在2003年10月开出了第一家门店，当时品牌名为“肥西老母鸡”。其招牌菜就是“肥西老母鸡汤”。2012年，肥西老母鸡进行品牌升级，更名为老乡鸡。2017 年，老乡鸡开启全国扩张模式。2020年，他们又开始探索特许加盟模式。
而在发展过程中，老乡鸡创始人束从轩的一个操作也受到了“虚假出资”的质疑。
老乡鸡的招股书曾提及2005年老乡鸡曾进行过一次增资，当时束从轩控制的正旺畜禽曾对老乡鸡出资，但是以老乡鸡的相关商标、《中华名小吃认定证书》以及正旺畜禽的《无公害农产品认证证书》这些无形资产来增资的。招股书中明确提到“本次出资存在瑕疵”，为了事后弥补，束从轩的儿子束小龙曾在2021年2月以现金80万元补足这次无形资产出资。
但据新浪财经上市公司研究院发布的一篇文章写道：
正旺畜禽对老乡鸡的出资，竟以老乡鸡的商标及《中华名小吃认定证书》拿来出资，这明显是虚假出资……
对于上述虚假出资，老乡鸡表述为“出资瑕疵”，这带有误导之嫌，因为虚假出资已经触犯公司法及刑法。
目前还无法知晓这个问题是否会影响老乡鸡最终的上市进程。
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