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- 1、港交所上市条件：允许无盈利科技公司赴港上市！港交所频频降低上市门槛背后
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1、港交所上市条件：允许无盈利科技公司赴港上市！港交所频频降低上市门槛背后
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 齐萌 张智 深圳报道
香港交易所（00338.HK）又降上市门槛。2月26日，香港财经事务及库务局局长许正宇公开表示，港交所将在3月份修改主板上市规则，允许无收入、无盈利的科技公司来港上市。
而据记者了解，这已不是港交所第一次放宽上市门槛。早在2018年就曾修订上市规则，允许未有收入的生物科技公司、同股不同权的创新产业公司和海外上市的中概股来港上市。
“港交所频频放宽上市门槛，一方面是为了促进香港资本市场的发展，另一方面也是为了和其他国家的交易所进行竞争。”IPG中国区首席经济学家柏文喜对《华夏时报》记者表示。
实际上，港交所频频降低上市门槛的背后是其近年来业绩欠佳、吸引力减弱。2021年港交所共有98只新股上市，按年减少36%；集资总额达3314亿港元，按年跌17%。2022年，港交所还出现了营收、净利润双双下降的情况。
对此，独立经济研究员张竹然建议：“未来港交所可在发展权益市场的同时，大力发展债券市场，尤其是中资企业美元债市场。”值得注意的是，港交所行政总裁欧冠升在业绩发布会上透露，新股市场已出现回暖迹象，正处理为数不少的上市申请。
港交所频频降低上市门槛
据了解，对于修改港交所特专科企业或先进技术企业的上市规则，已不止一次被提到。2022年9月14日，港交所新闻发言人表示，港交所正研究在上市规则中新增一个章节，以满足产品商业化尚处于早期阶段的大型科技公司上市融资需求。
同年10月19日，香港特区行政长官李家超发表新一届特区政府的首份施政报告，提出香港交易及结算所有限公司（港交所）于2023年修改主板上市规则，以便利尚未有盈利或业绩支持的先进技术企业融资；同日，港交所也刊发咨询文件，建议扩大香港现有上市条件，允许特专科技公司到港上市，并就此征询公众意见。
目前，港交所界定的特专科技企业可接纳领域主要为新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源节能环保以及新食品及农业技术。
对此，张竹然认为，过去几年的时间，由于受到内外部原因，香港资本市场流动性、盈利、募资能力方面都出现大规模下降，在这种情况适当降低上市标准，让港交所再次吸引一些有潜力的科技型上市公司迫在眉睫。
柏文喜也表示，该规则可鼓励初创类的科技公司上市融资和促进其发展。该规则预计会促进符合赴港上市的经济体内相关初创类科技公司到港交所挂牌融资的积极性，竞争之下可能也会带动国外交易所更改和降低相关上市规则。
然而，张竹然却认为，这对于国外的上市规则的影响较为有限；对于海外市场，尤其是美国市场更加成熟，流动性更好，吸引力一直较香港市场更高，香港市场的定位之一就是沟通境内外的投资者和优质公司。
实际上，据记者了解，这已不是港交所第一次放宽上市门槛，2018年修订上市规则，允许未有收入的生物科技公司、同股不同权的创新产业公司和海外上市的中概股来港上市。
“港交所频频放宽上市门槛，一方面是为了便利各类企业赴港上市来促进香港资本市场的发展，另一方面也是为了和其他国家的交易所进行竞争，因为港交所本身也是一家需要业绩持续增长的上市公司。”柏文喜表示。
业绩欠佳
港交所频频降低上市门槛的背后是其近年来业绩欠佳、吸引力减弱。
财报显示，2021年，港交所营收达209.5亿港元，同比（较上年同期）增9%；净利润125.35亿港元，同比增9%。
但值得注意的是，2021年港交所共有98只新股上市，上年同期为154家，按年减少36%。集资总额达3314亿港元，上年同期为4002亿港元，按年跌17%。港交所新股市场逐渐放缓。
到了2022年，港交所又出现了营收、净利润双双下降的情况。据财报显示，2022年全年，港交所实现营业收入为183.74亿港元，同比减少9%；实现净利润为100.78亿港元，同比减少20%；EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为131.9亿港元，市场预期为130.8亿港元。
二级市场方面，2022年，港交所的平均每日成交金额跌25%至1249亿港元，其中股本证券产品平均每日成交金额同比跌25.6%至1090亿港元。
对此，张竹然建议：“未来港交所必须重新审视自我定位，做一些中国大陆资本市场做不到，同时境外资本市场也做不好的事情，在发展权益市场的同时大力发展债券市场，尤其是中资企业美元债市场。”
然而，尽管港交所去年整体业绩有所回落，但净利润仍然超出市场业绩。特别是2022年第四季度，港交所实现收入及其他收益为52亿港元，同比上升 10%；实现净利润29.79亿港元，同比升11%，均创下历年第四季业绩新高。
同时，欧冠升在业绩发布会上透露，港交所IPO市场2023年开局良好，1月平均每日成交金额达1400亿港元，较2022年第四季上升10%，并有10只新股上市，还有不少上市申请正在处理。踏入2023年，新股市场已出现回暖迹象，正处理为数不少的上市申请。
“港交所作为与伦敦、纽约交易所并称为‘纽伦港’的全球最重要的资本市场之一，背靠市场规模与经济总量巨大的大中华区，以其较好的流动性和融资能力吸引了旨在追求可持续融资与长期发展的中国企业上市交易与融资，同时也在不断创新与持续改进中维持了长期的生命力，也必将拥有持久与持续繁荣的未来。”柏文喜对本报记者表示。
2、港交所上市条件，港交所上市公司规则
港交所发言人回应称，将继续推进各项措施，以确保市场和上市制度具有足够吸引力和国际竞争力，并会不断完善监管。目前正在研究在上市规则中新增一个章节，以满足产品商业化尚处于早期阶段的大型科技公司上市融资需求。最快本月内咨询，年底前落实。
商业化企业营收门槛降至2亿
事实上，港交所为了提高香港市场竞争力，在2018年4月已放宽了上市条例，容许同股不同权公司在港上市，其后小米集团（01810）便成为第一家以同股不同权形式在港上市企业，以及吸引到阿里巴巴（09988）自2012年私有化，再度在港上市集资。
同年港交所又修订了《上市规则》，新增了第18A章“生物科技公司”，为未盈利和没有收入的生物科技公司创设了上市条件，降低了上市门槛，为初创生物科技公司提供了重要的资金支持平台。而事实也证明港交所修订上市规则后已取得一定成果，至今香港已成为亚洲最大的生物科技集资中心。
提升金融中心国际竞争力
此外，有见中概股于美国的上市风波持续，不少中概股被美国有关部门多次发出通牒要求退市，港交所于去年11月又放宽第二上市的产业及市值要求，为中概股回流做准备，包括毋须证明属“创新产业公司”及最低市值规定将降低至30亿元等，因而吸引了大量的中概股回流本港上市。
近年硬科技企业已成为创投资金的新宠儿，故此今年2月财政司司长陈茂波在公布财政预算案期间已表示，证监会及港交所正检视上市规则，考虑容许“从事先进技术且具规模”但未有盈利和业绩支持的科企来港集资，以配合有关研发的集资需要。
当时业界便表示，监管机构需清晰厘定何谓“先进技术”，而且普遍认为放宽上市门槛最终能为本港带来更多上市选择，有利资本多元化发展，而且能配合本港成为创新科技中心的定位。
话你知 | 硬科技——引领新一轮产业革命
硬科技英文为Key & Core Technology，早在2010年由中国科学院西安光机所光学博士、中科创星创始合伙人米磊提出，意思是需要长期研发投入，以及持续累积技术的关键原创科技。
“硬”的意思就是指这些技术有极高的技术壁垒，但同时这些技术也具备明确的应用范围，有能力引领新一轮的产业革命。目前硬科技泛指人工智能、航空航天、生物技术、信息技术、新材料、新能源等领域。
科技能推动人类社会进步、促使人类生活方式变革，但不同阶段的科技发展也有不同的阐释，硬科技是指未来5至10年内能实现的尖端科技，而且已普及应用在人们生活中，最初有关的技术只有少数人掌握，但当技术开始被全球广泛使用，逐渐会被改称为“高科技”，而蒸汽机的发明至普及化的过程便是最佳例子。
从2019年A股科创板成立开始，硬科技已成为不少投资者间的热门名词，在粤港澳大湾区内已有不少硬科技企业，而且早已成为创投资金的宠儿。
不过，一般投资者常会把硬科技与“黑科技”混淆，后者其实是动漫术语，意思是指超出人类知识范围的科技，以及具突破性及难以想像的科技产品，黑科技一般仅能提供实验数据及测试设备等，通常需要20至30年，甚至更长时间的技术积累，才能实现商业应用。但近年电子钱包、人脸辨识及指纹解锁等由于也属难以想像的新科技产品，因而被称为“黑科技”。
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