中国电信垄断问题研究，中国电信垄断问题研究论文（中国中免迎A＋H时代）

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• 1、中国电信垄断问题研究（三大运营商寡头垄断分析）
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1、中国电信垄断问题研究（三大运营商寡头垄断分析）

首先，冰冻三尺非一日之寒。平台经济垄断势头正盛。

垄断，我们既喜欢又讨厌。没有一定的垄断能力，企业很难有效构建竞争壁垒。但如果垄断过度，势必作恶。俗话说，物极必反，过犹不及。罗马不是一天建成的互联网行业始于上世纪90年代末，新浪、搜狐、网易、腾讯、百度等互联网应用服务公司相继在海外上市。尽管互联网在上市初期遭遇寒冬，但扎根于中国这个巨大的新兴市场，短短20多年间，整个网络行业企业给社会带来了翻天覆地的变化，极大地推动了信息消费行业的发展，为经济转型发展做出了贡献。所以我们可以看到，很多互联网巨头的创始人都获得了政府的各种奖励。比如2018年改革开放40周年，马花藤、马云位列改革开放100位杰出贡献者。在短短20多年的发展中，以BAT为代表的互联网巨头不仅在业务发展上取得了令人印象深刻的持续增长，而且还依靠令人眼花缭乱的资本运作。各大互联网巨头通过持股、参股等方式，开始在几乎每一个在线服务领域，将庞大的江湖划分为“势力范围”。与此同时，一些与线上服务密切相关的线下服务行业也不同程度地被卷入其中。因此，早在五六年前，这种可能已经初步形成垄断力量的局面就开始引起一些媒体的关注。比如2015年，我们从一些材料中可以看到，在《商业周刊》2015年11月的报道中，我们提到了BAT全面占领互联网江湖的评论分析，在艾瑞咨询2015年3月的研究报告中，我们也指出BAT覆盖了90%以上的网民，占据了90%的在线时间，其中APP占据了50%的网民。面对这种情况，一些舆论提出了这样一个问题:BAT已经成为我们生活的主人。谁来监督BAT？

当然，一个行业的巨头应该形成强大的垄断力量。同时，这种垄断力量会对社会的各个方面产生较大的影响，尤其是不当的影响，甚至可能在某些方面造成一定的危害。而且，这种危害会同时引起监管部门的注意，最终采取一定的措施进行治理。这就需要垄断力量不断积累，同时会出现一些自我认知的新错觉，在这种错觉下，会开始一些符合垄断力量的行为，这些都需要是，也就是需要一个“上帝让它疯狂”的过程。在这个过程中，有些垄断企业会谨慎，有些则会加速疯狂。这种疯狂，让我们终于看清了最真实的东西是阿里巴巴的子公司蚂蚁金服和阿里巴巴集团创始人马云。

所以，当一个行业企业从垄断变成垄断势力，实际上已经开始在某些方面表现出伤害一方的行为时，也就是在受到外力压制时，垄断和反垄断的较量就会开始。如果从2015年一些媒体对互联网巨头垄断力量的关注开始，各方在监管机构开出反垄断“嚣张刀”时，已经积累了五年多的实力。因此，我们可以看到，垄断力量的形成非常快，但个人形成垄断的破坏力并最终触发监管需要很长时间。但对于一个行业来说，并不算太长。对于一个行业来说，时间的长短往往取决于一些垄断企业的任性。二、互联网从寄生电信运营商到强势电信运营商的OTT当初国内互联网行业的发展主要是基于免费烧钱、快速获取规模用户的野蛮增长模式。一直以来，所谓的互联网思维基本等同于自由模式。因此，免费模式最有力的代表人周公开建议，如果他是中国移动的负责人，中国移动应该按照互联网思维来玩免费。但是，当我们回顾国内互联网崛起的历程，可以发现在一开始以免费模式为主的情况下，没有盈利模式的互联网行业普遍面临着钱能烧多久的生存问题。在最困难的时候，电信运营商2G网络用户规模在空之前发展起来，2G网络下的短信、彩信、CRBT等业务成为互联网企业的生命线。除了语音业务，短信、彩信、CRBT都是增值业务，快速推动了一批CP、SP企业的发展。企业包括新浪、搜狐、网易、腾讯、Tom、华友世纪、口袋智能等。，全靠短信、彩信和CRBT订阅赚了不少钱，而且这种15/85基本比例的合作分享模式跟电信运营商很受欢迎。通过2G增值服务，解决了生存问题，赚到了第一盆金。因此，现阶段，电信运营商对中国互联网公司的发展有着“滴水”的好处。当然，既然是产业链上下游的合作，也是出于双方的利益。然而，客观来说，互联网行业度过了最艰难的时期。并为下一个十年奠定了基础，在新的模式创新下，从胜利走向胜利。随着电信运营商行业进入3G时代，过去国内电信运营商对行业上下游的话语权不断弱化，国内互联网行业也为电信运营商之间的关系奠定了基础，从过去的强依赖到一定的依赖，再到电信运营商对互联网服务的一定依赖。在这种关系转型的过程中，最明显的效果就是OTT对电信运营商的替代。特别是在移动互联网时代，以微信为代表的应用对基础电信运营商的业务造成了极大的OTT效应。在这个过程中，除了商业影响，另一个显著的影响是人才的流动。长期以来，大量高学历、专业化、训练有素的电信运营商核心人才不断流向互联网行业。因此，在一些大型互联网公司的一些部门，人员主要来自三大电信运营商。一方面人才在流失，另一方面补充新鲜血液的难度在增加。因此，一段时间以来，电信运营商的招聘不得不放下姿态，降低对毕业院校类别的要求。这与之前在进入电信部门之前，为了寻找关系而磨砺头脑形成鲜明对比。即使是与它密切相关的个别高校的专业学生，在就业时也会遇到某些特殊的看法。

由此似乎可以看出，与OTT业务同步发展的，是人才队伍的相对老化、人才梯队的断层和人才队伍的离去，新生力量的补充不足。这些问题在起承上启下作用的中层团队中更为突出。

因此，随着电信运营商的发展，人才队伍问题摆在首位。三是平台经济的反垄断开始发力。在平台经济从竞争中获得垄断权，最终滥用垄断权造成危害之后，监管反垄断的“飞刀”开始了。在法治层面，除了最基本的《反垄断法》，针对平台经济，从法律层面进一步加强引导和管理的工作也陆续启动。2019年8月，国务院办公厅印发《关于促进平台经济规范健康发展的指导意见》。2021年2月7日，《国务院反垄断委员会关于平台经济的反垄断指南》于当日正式颁布实施。2021年4月10日，市场监管总局依法对阿里巴巴集团作出行政处罚，责令其停止违法活动，并对其2019年销售额4%处以罚款182.28亿元。此次处罚是监管部门强化反垄断、防止资本无序扩张的具体举措，是对平台企业违法违规行为的有效规范。2021年4月26日，继阿里巴巴之后，4月26日，市场监管总局发布公告称，根据举报，美团依法因“二选一”等涉嫌垄断行为被立案调查。目前，针对美团垄断案的调查结果尚未公布。如果垄断行为成立，相比阿里巴巴的处罚，美团面临的处罚金额不低。以阿里巴巴、美团为例，在过去的竞争中滥用垄断权，明显且容易取证，将是目前反垄断处罚的主要对象。不过，字节跳动和腾讯过去长期争斗的一些行为是否也会作为垄断行为受到处罚，后续反垄断相关工作开展后会变得更加明朗。无论如何，随着数字经济的发展，平台经济的数字垄断力量如果得不到控制，就无法有效自律，未来被反垄断查处的情况还会继续，这将为反垄断提供更多的案例。第四，电信运营商的新发展被打破。对于电信运营商来说，由于业务是面向OTT的，在努力摆脱这种影响的过程中，人们总是会提出各种合理的理由来解释电信运营商在应用服务领域创新的难度有多大。比如互联网创新业务没有制度机制，没有配套资源，市场化能力不足等。这方面的分析已经有很多了，蛇叔在本文中不再赘述。在各种问题中，我认为最重要的人的问题没有得到很好的解决。对于电信运营商来说，在新的竞争形势下，人才不再是电信运营商之间、通信行业上下游企业之间的流动和竞争。在数字时代，它正在与银行、电力、广播电视等正在进行数字化转型升级的各种传统行业的互联网公司和企业竞争。，以至于一些行业的企业提供的基本薪酬待遇也比电信运营商好，更不用说那些互联网大公司了。在这种情况下，电信运营商的发展要想被打破，首先面临的就是人才队伍建设的问题。尤其是随着数字中国、数字社会、数字治理、数字政府等数字应用的全面铺开，电信运营商在数字生活服务领域能提供什么样的解决方案，人才队伍建设是破局之举。如果数字化的路线明确了，接下来最重要的就是团队建设。在这个问题上，就外部因素而言，只有当平台经济的反垄断持续，互联网行业不能再提供超标准的待遇时，优秀的人才能在选择方面回归通信行业，但这几乎是不可能的。因此，只有在内部不断努力提高薪酬福利水平，才有可能吸引优秀的新鲜“血液”加入。从内部因素来看，电信运营商似乎不擅长或对青年人才的培养不够重视。尤其是面对这群95后、00后的青年才俊，因为认知上的一些差异，似乎有些人对培养他们失去了耐心。更重要的是，在一些现实任务的压力下，具体工作中并没有有效的青年人才培养体系。但是经过几年的训练，流失率很高，他们失去了继续训练的信心和耐力。在这种情况下，独立R&D运营团队的建设越来越弱，在通信网络建设上也只能像过去一样主要依靠华为这样的设备供应商的人才，在一些创新业务上，还得继续主要依靠外包团队。虽然外包团队的问题越来越突出，但选择外包团队似乎比花精力管理全职团队更方便。总而言之，无论如何对平台经济进行反垄断处罚，对于电信运营商来说，在反垄断的过程中，面对由此可能带来的新机遇，解决团队问题是业务创新的关键。否则只能安心做管道，其他服务或解决方案都要服从人才队伍建设。

2、中国中免迎A＋H时代，免税龙头“出海记”

8月25日，中国旅游集团中免股份有限公司（以下简称“中国中免”）正式于香港交易所主板挂牌上市，招股价为每股158港元，总募资金额约162.36亿港元，开盘价120港元/股。截至港股收盘，中国中免报158港元/股。

从“中国国旅”到“中国中免”

资料显示，1979 年，随着改革开放政策的实施，出于适应旅游事业发展、开拓旅游购物消费市场等考虑，原中国旅行游览事业管理总局（国家旅游局的前身）向国务院上报开办免税品销售业务的请示报告。同年11月，经国务院批准，中国旅行游览事业管理总局下属的中国旅游服务公司开始经营免税品销售业务，这也标志着中国免税业的诞生。

1984年，国家旅游局向国务院申请设立中国免税品公司并获得国务院批准。1985年2月，中国免税品公司正式成立，承接中国旅游服务公司所经营的所有免税业务。1999年10月，中国免税品公司更名为“中国免税品（集团）总公司”，后于2006年改建后更名为“中国免税品（集团）有限责任公司”（以下简称“中免公司”）。

此前，因国内对免税行业实行“四统一”政策，故长期以来境内免税运营商仅中免公司、深圳市国有免税商品（集团）有限公司、珠海免税企业集团有限公司和日上免税行（上海）有限公司（以下简称“日上上海”）四家。其中，中免公司主要经营区域在全国主要机场、港口、边境口岸等，免税品销售的境内市场份额始终位居第一。2008年，中免系统免税店免税品销售额占国内免税品零售总额的比重已达到40%左右，远高于境内其他免税运营商。

作为中国国旅股份有限公司（以下简称“中国国旅”）全资子公司，中免公司始终为中国国旅重要的收入来源。2009年中国国旅上市之初，全年来自免税商品的营收便达到22.2亿元，占总营收比重为36.6%，位居各板块之首；毛利率为37.11%，远高于出境旅游的8.95%。

2017年3月，中免公司与日上上海及日上免税集团有限公司（以下简称“日上集团”）签订协议，中免公司以3882万元受让日上免税行（中国）有限公司（以下简称“日上中国”）51%的股权。2018年2月，为进一步扩大免税业务的市场份额，中免公司以15亿元的价格收购日上上海51%的股权。

在整合日上中国与日上上海后，中国国旅2018年的免税商品销售业务实现营收332.27亿元，同比增长123.59%，毛利率达53.09%。与免税业务相比，旅游服务业的表现欠佳，营收增速持续放缓，并在2017年出现负增长。2018年年末，中国国旅发布公告，将全资子公司中国国际旅行社总社有限公司转让给控股股东中国旅游集团有限公司，退出旅行社业务，聚焦免税主业。2020年6月，中国国旅更名为“中国中免”。

随着2020年5月以20.65亿元收购海南省免税品有限公司（以下简称“海免公司”）51%股权，中国中免于海南免税市场的地位得到有力巩固。据弗若斯特沙利文数据统计，2020年中国免税旅游零售商CR5（业务规模前五名公司所占的市场份额）为99.9%，中免在国内免税旅游零售商中的市场占有率为92.3%，其中在海南离岛免税市场市占场率超99%。目前，中国中免是国内唯一一家拥有全免税资质的免税企业。

中国中免“出海”

完成寡头垄断格局后，中国中免本次A+H上市也被视作“出海”信号。国信证券分析指出，本次赴港融资核心在于获取港股平台，提升国际化影响力，强化国内外布局，为后续海外扩张和产业链纵深提供支撑，并有助于中国中免在当前环境下获得资金支持。

据发售价及分配结果公告，中国中免拟将全球发售的所得款项净额中的约22%或34.94亿港元，用于拓展海外渠道。其中，8.1%或12.81亿港元将用于开设约6家海外市内免税店。目标主要涵盖中国香港及中国澳门市内免税店的网络，还包括在大型交通枢纽及市中心等地区开设海外市内免税店，目前物色的地点包括日本、斯里兰卡及老挝。

同时，约4.4%或6.99亿港元将用于扩展海外口岸免税店。中国中免表示，将寻求获得亚洲机场免税特许经营权，并且另开多家免税门店。重点将放在过境旅客流量大的国际枢纽，以及中国游客常去国家的门户枢纽。目前物色的地点包括新加坡樟宜机场、金边国际机场、暹粒国际机场及西哈努克国际机场。

此外，中国中免拟用约2.2%或3.49亿港元扩展约6家邮轮免税店，约7.3%或11.65亿港元收购2至3家海外旅游零售运营商。

自2006年公开数据以来至2019年，中国中免的免税商品销售收入维持13年的增长，直至2020年受疫情影响出现下滑，但在2021年又恢复增长，同比增32.67%至429.36亿元。值得关注的是，驱动中国中免去年业绩恢复的“功臣”正是海南离岛免税。

2021年，中国中免三亚市内免税店实现营业收入355.09亿元，同比增长66.58%，净利润为41.68亿元，同比增长40.46%；海免公司实现营业收入159.62亿元，同比增长61.05%。离岛免税业务推动中国中免2021年总营收同比增长28.67%至676.76亿元，海南地区实现营收470.96亿元，占总营收的比重达69.59%。

中国中免另一大主要经营区域为全国主要机场、港口、边境口岸等。因疫情影响，出行人数近年较过去大幅减少，进而影响了中国中免各地店铺的乘客流量及销售量。数据显示，2021年中国中免在北京首都国际机场、上海浦东国际机场、北京大兴国际机场、上海虹桥国际机场及广州白云国际机场门店的总日均客流量为每天约7000人次，2019年为每天23.7万人次。截至最后实际可行日期，中国中免仅26%的门店恢复了正常运营，仍有63%的门店处于暂时关闭状态。2021年，中国中免口岸免税店的收入为170.12亿元，较2019年下滑46.6%。

“疫情暴发后，出境游按下了暂停键，机场的免税店经营受到了很大影响。虽然中国中免目前已经积累了相当的优势，相比疫情之前在规模上也成长了很多，但中国中免近年的增长主要依靠海南离岛免税业务，这些增长其实吸纳的是出境游回流的海外消费，而不是新创造的增量。”产业经济咨询机构景鉴智库创始人周鸣岐表示。

据景鉴智库统计的海南离岛免税销售海关数据，2020年7月-12月，每月的离岛免税购物金额同比增幅均在100%以上，最高同比增幅达238.47%。2021年1月-6月的离岛免税购物金额继续延续了这一增势，不仅每月同比增幅超过100%，2月时甚至达到954.12%。

然而，自2021年7月开始，免税购物金额增幅开始放缓。2021年7月-12月，每月的免税购物金额同比变动分别为47.2%、-45.1%、13%、46.2%、-0.3%和23.1%。2022年1月-6月的同比变动分别为37.7%、51.11%、-49.61%、-77.36%、-55.16%和-10.98%。与2020年下半年和2021年上半年的数据有显著区别。

图/景鉴智库提供

“社会整体消费能力没有明显增长，将这些海外消费吸收完毕后，未来中国中免的增长空间将面临天花板。”周鸣岐表示，“中国中免需要给资本市场更大的想象空间，而海外正是合适的对象。”

背靠国内消费者，中国中免竞争力几何？

新京报此前报道指出，与内地免税店牌照的垄断不同，中国澳门与中国香港市内免税店牌照并非由中国中免垄断，免税市场呈现更加市场化竞争的格局。走出国门后，中免集团将面对更加多样化的市场竞争压力。

据前瞻产业研究院数据，在全球几大免税集团中，中免集团2020年以66.7亿欧元的销售额，超过其他免税集团位居世界第一。乐天免税集团、新罗分别凭借48.2亿欧元和42.9亿欧元位居第二、第三。Dufry成为销售额降幅最大的免税集团，销售额从2018年的76.87亿欧元降至2020年的23.7亿欧元，排名第四。第五为DFS，销售额为22亿欧元。

尽管中免集团于2021年再度蝉联全球最大旅游零售商之位，但随着全球免税业的逐步复苏，海外免税运营商也在恢复元气。其中，Dufry作为全球顶尖旅游零售商之一，在全球66个国家和地区共经营超2300家有税和免税店，于2014年-2019年稳居全球旅游零售排行榜榜首。

受疫情影响，Dufry近年来业绩滑坡。但据最新业绩数据，随着全球旅行限制的放宽，今年上半年Dufry几乎所有业务都得到改善，实现净销售额28.55亿瑞士法郎（约合人民币202.99亿元），总营业额29.23亿瑞士法郎（约合人民币207.82亿元），同比增长146.2%。7月，Dufry的净销售额已恢复至2019年同期的90%。截至7月底，Dufry全球已有超过2091家门店开业，占销售能力的90%以上。

而据业绩快报，受疫情影响，今年上半年中国中免总营收为276.51亿元，同比下滑22.17%；净利润为39.38亿元，同比下滑26.49%。

资深旅游专家王兴斌表示，国外很少有国有企业垄断免税市场，中国中免的免税业务走出国门，独有的“垄断”优势将丧失。周鸣岐也表示，在海外市场竞争中，谁运营得好，谁能够竞标下吞吐量大的免税店，均以实力说话。

不过，背靠国内消费者，“出海”的中国中免依然有竞争的底气。“免税店归根结底是看商品价格哪家更低、品类哪家更全，在这背后是渠道之间的竞争。只有通过强渠道，以更低的价格拿到商品，才有能力去与其他零售商竞争。”周鸣岐表示，“由于在国内拥有全免税牌照和近乎垄断的市场占有率，中国中免的供货渠道以向品牌方直采为主，‘没有中间商赚差价’。而其他一些规模较小的免税企业都是由供应商来供货。中国中免凭借国内积累的消费者和渠道，拥有与品牌方谈判的资格，即便进入海外市场，也依然有一定竞争力。”

新京报贝壳财经记者 郑艺佳

编辑 李铮

校对 柳宝庆

图片 IC photo

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